AI决策的浪潮与暗礁

人工智能，这个曾经承载着无数梦想与期待的词汇，正以前所未有的速度渗透进我们生活的方方面面，其中，“决策AI”被视为赋能企业实现智能化运营、提升效率的关键引擎。人们曾憧憬着，通过强大的算法和海量数据的结合，企业决策将告别模糊与经验主义，进入一个精准、高效的新时代。然而，现实的浪潮似乎并没有一往无前，有时也会遭遇暗礁。近期，国内知名的决策AI技术企业深演智能（曾用名：品友互动）在冲击A股未果后转战港股的动态，便像是一面镜子，折射出“AI决策革命”在落地过程中可能面临的挑战与现实考量。这不仅是深演智能一家公司的“上市长征”，或许也是整个AI决策领域走向成熟的必经之路。

上市之路的曲折与变迁

深演智能，这家在中国营销和销售决策AI应用市场占据一席之地的公司，其上市之路可谓一波三折。早在2022年6月，深演智能便向深圳证券交易所创业板发起了冲击。然而，经历了三次问询之后，公司却在去年选择了撤回上市申请。 这次尝试的终止，无疑给公司的资本化进程带来了不确定性。

时隔近一年，深演智能并未就此停下脚步，而是迅速调整策略，将目光投向了香港联交所。2025年5月28日，港交所官网披露了深演智能的招股书，正式开启了其在港股的IPO征程，由工银国际担任独家保荐人。 从A股到港股，这一路径的转换，背后或许有着多重因素的考量，包括不同市场的监管要求、估值体系以及投资者偏好等。对于深演智能而言，选择在此时转战港股，是希望在当前市场环境下找到更适合自己的资本舞台。

业绩“变脸”：宏观经济的冲击波？

在深演智能转战港股招股书披露的同时，其最新的财务数据也引起了市场的关注。数据显示，2024年深演智能的经营基本面发生了显著变化。公司的年内利润骤降64.5%，从2023年的6065.8万元大幅下滑至2024年的2152万元。 与此同时，营收也出现下滑，从2023年的6.11亿元降至2024年的5.38亿元。 尽管公司解释称，业绩下滑主要归因于宏观经济环境的挑战，导致部分客户压缩营销预算，但这依然暴露了AI决策服务在面对外部环境变化时的脆弱性，以及企业在经济下行周期中首先可能削减的开支领域。

除了利润和营收的下滑，招股书还披露了一些值得关注的财务细节。例如，公司的应收账款占比高达40%，现金储备仅剩7207万元。 高企的应收账款可能意味着公司面临一定的现金流压力和坏账风险，而相对紧张的现金储备也可能影响其未来的运营和投入。这些财务数据共同描绘出一幅公司在过去一年面临经营压力的图景。

深演智能的业务主要聚焦于营销及销售场景的决策AI应用，涵盖智能广告投放和智能数据管理两大核心板块。 公司的两大旗舰平台AlphaDesk和AlphaData，旨在通过AI算法、行业知识和多模态数据，帮助企业实现营销和销售决策的智能化和自动化。 其中，智能广告投放业务一直是营收主力，2024年占比达到85.5%。 然而，2024年两项业务的毛利率均出现了明显下降，低于2022年的水平，这可能意味着行业竞争加剧或成本上升，进一步挤压了公司的盈利空间。

“AI决策革命”的现实困境

深演智能的经历并非孤例，它在一定程度上反映了当前“AI决策革命”在实际推广和应用中所面临的挑战。尽管决策AI市场整体呈现增长态势，尤其是在营销和销售领域的决策AI应用市场，预计未来几年仍将保持高速增长。 然而，从深演智能的案例中可以看出，市场的增长并不意味着所有参与者都能一帆风顺。

首先，宏观经济环境对企业IT支出和营销预算的影响是直接且显著的。当经济承压时，企业往往会削减非核心或投资回报周期较长的项目，而AI决策解决方案虽然长期来看能提升效率，但在短期内可能被视为可削减的成本项。

其次，决策AI的价值实现需要建立在高质量的数据基础和企业的数字化成熟度之上。许多企业在数据治理、系统集成等方面仍存在不足，这可能影响决策AI应用的实际效果，从而降低客户的付费意愿。

再者，AI技术的快速发展也带来了新的挑战和机遇。尽管2025年被一些行业人士视为“AI智能体规模化应用元年”，预示着AI将更加深入地与应用场景融合， 但这也意味着企业需要不断投入研发，升级产品和服务，以适应技术的迭代和市场需求的变化。深演智能在2025年2月推出了DeepAgent（深演智能AI agent），旨在强化现有平台的AI技术整合能力，这也反映了公司在技术演进趋势下的积极应对。 然而，持续的研发投入也可能对公司的财务状况带来压力。

上市“长征”的终点抑或新起点？

深演智能转战港股，是其上市“长征”的一个新阶段。考虑到其在A股市场的尝试未能成功，以及2024年业绩的显著下滑，此次港股IPO面临的挑战不容忽视。市场对盈利能力下滑、现金流紧张以及高应收账款等问题的关注，可能会对其估值和上市前景产生影响。

然而，另一方面，深演智能作为中国营销和销售决策AI应用市场的领跑者，在特定细分领域拥有领先地位，其服务的大中型企业客户群也具备一定的稳定性。 同时，决策AI市场的长期增长趋势以及AI智能体等新技术的发展，也为公司提供了潜在的增长空间。

因此，判断深演智能的上市“长征”是否已至终点，现在下结论或许为时尚早。转战港股是公司在寻求资本支持方面做出的战略调整，是“求生”也是“破局”的尝试。 最终能否成功上市，取决于多种因素，包括市场环境、投资者情绪、公司自身的持续经营能力以及在港股市场的估值接受度等。

深演智能的案例，是当前AI决策领域发展的一个缩影。它提醒我们，技术的进步并非一蹴而就，商业落地和市场接受度会受到宏观经济、行业竞争、企业自身运营等多重因素的影响。AI决策的“革命”仍在进行时，但这条道路并非坦途，需要克服的困难和挑战依然存在。对于深演智能以及其他AI企业而言，能否穿越周期的波动，持续创造价值，并在资本市场获得认可，是摆在它们面前的共同课题。这次港股的尝试，或许将是深演智能上市征程中的一个重要节点，它的结果将不仅影响公司自身的命运，也将为AI决策领域的后来者提供宝贵的经验和启示。