创业维艰，步履不停：一家农大校友企业的IPO之路

每一个成功的故事，都曾是无数个不眠之夜和艰难抉择的叠加。在北京朝阳区，一家由中国农业大学70后校友创办的企业，正经历着向资本市场迈进的关键时刻。他们瞄准的是快速发展的云通信领域，在现金流不足800万元的背景下，毅然冲刺IPO，而中国联通的参投，则为这个故事增添了几分引人注目的色彩。

逆流而上：现金流的挑战与战略定力

在资本市场，充裕的现金流被视为企业健康的“血液”。然而，北京讯众通信技术股份有限公司（简称“讯众通信”）在冲刺港股IPO的招股书中，却披露了一个令人颇感意外的数字——账上现金不足800万元。 这对于一家正在谋求上市的公司来说，无疑是一个巨大的挑战。

那么，是什么原因导致了这样的局面？深入分析，这或许与讯众通信所处的行业特性以及其自身的经营模式息息相关。讯众通信是一家综合云通信服务及解决方案提供商，其核心业务是通信平台即服务（CPaaS），这部分业务在近两年占其总收入的80%以上。 CPaaS平台的核心在于整合电信运营商的资源，为客户提供语音、消息、移动流量等功能。 在这个过程中，电信资源成本占据了成本的大头，根据招股书披露，2023年电信资源成本约占中国CPaaS服务市场总成本的94%。

这就意味着，作为CPaaS服务提供商，讯众通信需要向上游的电信运营商采购大量的资源。在产业链中议价能力不强的情况下，可能会面临较高的预付款项，同时向客户提供的服务又可能存在一定的账期，从而导致应收账款较高。 预付款和应收账款的双高，如同两股无形的绳索，勒紧了企业的现金流。近几年来，讯众通信的经营性现金流持续为负，正是这种状况的直观体现。

然而，正是这种看似“捉襟见肘”的财务状况，也折射出讯众通信在战略上的坚持和对未来的信心。在现金流承压的情况下依然选择冲击IPO，说明公司对自身业务模式和市场前景有着清晰的判断。他们相信，通过资本市场的力量，可以有效缓解现金流压力，获取更大的发展空间。

农大情怀与创业基因：朴圣根的通信之路

讯众通信的创始人朴圣根，是一位低调的70后创业者，他与中国农业大学有着深厚的渊源，于1995年获得车辆工程学士学位。 尽管专业背景并非直接与通信相关，但这并未阻碍他在信息技术领域的探索。在创办讯众通信之前，他曾在多家知名信息技术公司任职，积累了超过25年的行业经验。

1995年毕业于中国农业大学，朴圣根身上或许带着农大人特有的踏实、坚韧和创新精神。这种精神在他创办和发展讯众通信的过程中得到了充分体现。公司成立于2008年，彼时中国的通信市场正经历着深刻的变革，从传统的语音通信向数据和互联网通信转型。朴圣根敏锐地捕捉到这一趋势，将公司定位于云通信服务领域，专注于技术的研发和创新。 经过多年的发展，讯众通信在新三板挂牌，并得到了包括联通创新在内的多家机构的投资。

联通参投：产业链合作与资本助推

中国联通作为国内三大通信运营商之一，其参投讯众通信，并非仅仅是财务投资，更多的是一种产业链层面的战略合作信号。 在CPaaS领域，电信运营商是基础资源的提供者，而讯众通信这样的服务商则是这些资源的整合者和应用者。双方的合作，可以实现优势互补，共同拓展市场。

联通创新作为联通旗下的投资机构，其投资决策往往带有战略考量。参投讯众通信，或许是看中了其在云通信技术、客户资源或市场渠道方面的积累，希望通过资本纽带，加深与讯众通信的合作，共同构建更为 robust 的通信生态系统。对于讯众通信而言，联通的参投不仅带来了资金支持，更是对其业务模式和发展潜力的认可，有助于提升公司的品牌形象和市场竞争力。

IPO征途：从北交所到港交所的转向

讯众通信的IPO之路并非一帆风顺。公司曾于2022年向北交所提交上市申请，但由于保荐人问题而中止。 随后，在2023年再次寻求北交所上市辅导，最终考虑到A股上市时间的不确定性，转而选择了港股。 这种策略的调整，体现了公司在面对外部环境变化时的灵活和务实。港股市场相对成熟和国际化，或许能为讯众通信提供更广阔的融资平台和更多的国际投资者关注。

从北交所到港交所的转向，也意味着讯众通信需要适应不同的市场规则和监管要求。港股市场对企业的盈利能力、公司治理、信息披露等方面有更高的要求。讯众通信需要在这些方面做好充分的准备，以赢得投资者的信任。

未来的挑战与机遇：持续前行

尽管面临现金流的压力，并且IPO之路充满挑战，但讯众通信所处的云通信市场依然充满机遇。随着企业数字化转型的加速，对高效、灵活、智能的通信服务的需求持续增长。CPaaS作为连接企业应用与通信能力的桥梁，正迎来广阔的发展空间。

讯众通信需要持续投入技术研发，提升自身在智能通信、大数据、人工智能等领域的创新能力，以提供更具竞争力的产品和服务。同时，加强与产业链上下游的合作，优化成本结构，提升议价能力，是改善现金流状况的关键。此外，随着公司规模的扩大和业务的复杂化，加强内部管理和风险控制，提升公司治理水平，也是其在资本市场长远发展的基础。

农大校友在北京朝阳区创办的这家企业，以其坚韧不拔的创业精神和对云通信领域的深耕，书写着一个关于梦想、挑战与前行的故事。他们的IPO之路，是无数中小企业成长的缩影，也是中国科技创新和资本市场发展的生动注脚。虽然前路仍有挑战，但我们有理由相信，凭借着创始人的远见和团队的努力，讯众通信有望在资本市场找到新的发展动能，继续书写属于他们的精彩篇章。