抬头显示，这块小小的玻璃上的奇妙世界，正越来越频繁地出现在我们的汽车里。它把重要的驾驶信息投射到前方的挡风玻璃上，让驾驶者的视线无需离开路面，安全与便捷并存。在这个充满科技感的赛道上，一家中国企业正加速冲刺资本市场——它就是泽景汽车电子股份有限公司（简称“泽景”）。作为中国车载抬头显示（HUD）解决方案领域的佼佼者，泽景正谋求在香港交易所上市，试图借助资本的力量，在智能座舱的广阔天地里开辟新的疆土。
智能座舱的“视界”革命
想象一下，当你驾驶在路上，导航信息、车速、甚至辅助驾驶提示都能清晰地呈现在眼前，触手可及（当然是视觉上的触及），这种体验无疑能大幅提升驾驶的安全性和舒适性。HUD技术正是智能座舱不可或缺的一环，它将冰冷的机械数据转化为直观的视觉指引，让驾驶舱变得更加智能、友好。
泽景，这家成立于2015年的公司，正是智能座舱视觉、交互解决方案的先行者。他们的主要产品线围绕着挡风玻璃HUD（W-HUD）和增强现实HUD（AR-HUD）展开。其中，W-HUD是目前市场上的主流，而AR-HUD则是未来的发展趋势，它能将虚拟信息与真实的道路场景叠加，带来更具沉浸感的导航和驾驶辅助体验。泽景不仅率先在中国市场推出了自研的HUD解决方案，更是在国内率先实现了基于数字光处理（DLP）技术的量产AR-HUD。 这种技术能有效抵抗环境干扰，确保显示的稳定性和可靠性。
营收的“速度与激情”
泽景的业绩表现可谓亮眼。根据其招股书披露的数据，2022年至2024年，泽景的营收呈现出快速增长态势。2022年，公司营收约为人民币2.14亿元，2023年跃升至5.49亿元，而2024年则达到5.78亿元。 虽然2024年的增长速度有所放缓，但从2022年到2024年，泽景的营收复合年增长率高达64.3%。 这种高速增长，无疑显示了HUD市场巨大的潜力和泽景在其中的竞争力。
毛利率方面，泽景也呈现出逐步优化的趋势。2022年至2024年，公司的毛利分别为0.48亿元、1.40亿元和1.58亿元，复合年增长率为80.6%。 同期的毛利率也从22.6%提升至25.6%和27.3%。 毛利率的提升，反映了公司在成本控制和产品附加值方面的进步。
市场地位的“硬实力”
在竞争激烈的中国HUD市场，泽景凭借其技术实力和产品优势，已经占据了重要的市场地位。根据灼识咨询的数据，以2024年销量计算，泽景在中国车载HUD解决方案供应商中排名第二，市场份额约为16.2%。 更值得一提的是，泽景是中国市场唯一一家在2024年HUD销量、W-HUD销量以及高性能AR-HUD解决方案销量均位列市场前三名的公司。 这表明泽景在不同细分领域都拥有较强的竞争力。
截至2024年末，泽景已经拥有22个汽车主机厂客户，其中包括国内头部车企和新兴势力。 累计定点车型超过90款，累计出货量超过150万套。 此外，泽景还与某全球领先的科技企业建立了车载光战略合作伙伴关系。 这些合作关系和出货数据，都印证了泽景在行业内的“硬实力”。
冲刺港交所背后的“考量”
泽景选择在港交所冲刺上市，自然有其战略考量。 通过上市，公司可以募集资金，进一步扩大生产线，提升自动化和智能化水平。 同时，资金也将用于增强研发能力，升级现有解决方案并开发基于同源技术的新产品。 此外，泽景还计划与光学成像、近眼显示等相关领域的产业链参与者进行潜在的战略合作。 这些举措都旨在巩固和提升泽景在HUD及相关领域的市场竞争力。
然而，泽景在高速发展的同时，也面临着一些挑战。尽管营收快速增长，但公司目前仍处于亏损状态。2022年至2024年，泽景的净亏损分别为2.56亿元、1.75亿元和1.38亿元。 虽然亏损金额在逐年收窄，并且按非国际财务报告准则计量，经调整净亏损也在大幅收窄，有望在2025年实现盈利，但这仍是投资者需要关注的风险点。
客户集中度高也是泽景面临的一大挑战。 报告期内，公司来自五大客户的收入占比超过80%，其中最大客户的收入占比虽然有所下降，但仍维持在较高水平。 这种客户结构使得公司业绩对少数大客户存在一定依赖性。
此外，泽景的负债规模也相对较高。截至2024年末，公司的负债总额约为16.73亿元，资产负债率持续处于高位。 虽然2024年经营活动现金流转正，现金和现金等价物也有所增加，但高负债率仍需关注。
未来的“视”界展望
尽管面临挑战，泽景所处的HUD市场前景依然广阔。随着汽车智能化和网联化程度的不断提高，HUD作为智能座舱的核心组成部分，其渗透率将持续提升。特别是AR-HUD，作为下一代HUD技术，正逐渐受到市场的青睐，有望成为未来市场的主要增长动力。
泽景在HUD领域的技术积累和市场地位，使其有能力抓住市场机遇。公司在国产化HUD解决方案的先发优势，以及与国内外主流车企的合作，为其未来的发展奠定了基础。 同时，泽景还在积极探索电子后视镜系统、透明车窗显示等其他创新业务解决方案，试图拓宽产品领域，寻找新的增长点。
泽景冲刺港交所，是其迈向更高发展阶段的重要一步。能否成功登陆资本市场，并在未来的竞争中脱颖而出，取决于其能否持续保持技术创新能力，有效管理财务风险，并应对市场变化带来的挑战。无论结果如何，泽景的故事都折射出中国智能汽车产业链的蓬勃发展，以及本土企业在全球舞台上不断探索和突破的雄心。
