云知声三闯港股：AI盈利困局下的突围之路？

“AI独角兽”云知声，再次站在了港交所的门口。这已经是它第三次尝试登陆港股市场。招股书数据如同体检报告，展现着这家AI企业在光鲜技术外表下，仍然面临的盈利难题。三年营收增长显著，但累计亏损超过12亿元的数字，犹如悬在头顶的达摩克利斯之剑，让人不得不思考：云知声，能否打破AI企业普遍存在的盈利魔咒？

增长的营收，难掩亏损的现实

云知声近三年的营收确实呈现增长态势，从2022年的6.01亿元增长到2024年的9.39亿元。根据弗若斯特沙利文的数据，云知声在中国AI解决方案市场中排名第四，并且在年收入超过5亿元的企业中增速排名第二。这样的成绩单，足以证明云知声在市场上的竞争力。

然而，亮眼的数据背后，是持续扩大的亏损。2022年至2024年，云知声的净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元，三年累计亏损超过12亿元。即使经过调整，累计亏损也高达4.88亿元。这意味着，云知声的造血能力仍然不足，盈利能力始终未能突破瓶颈。这不得不让人疑问，高速增长的营收，何时才能真正转化为利润？

盈利模式的挑战：AI企业的普遍困境？

云知声的困境，并非个例，而是AI行业普遍面临的挑战。AI技术的研发和应用需要大量的资金投入，包括人才引进、算力支持、数据积累等。此外，AI产品的商业化落地也面临诸多难题，例如市场接受度、技术成熟度、应用场景的限制等。

云知声主要提供语音AI服务，应用于生活和医疗领域。虽然在细分市场具有一定的优势，但竞争也日益激烈。科大讯飞等老牌AI企业，以及商汤科技等新兴独角兽，都在不断加大对AI领域的投入，市场竞争格局日益复杂。

更重要的是，AI技术的商业模式仍在探索阶段。如何将技术优势转化为可持续的盈利模式，是所有AI企业都需要面对的难题。云知声的招股书中，我们可以看到它在不断拓展新的业务领域，例如智慧城市、智能车载等，试图寻找新的增长点。但这些新业务能否成功，仍然存在很大的不确定性。

资本市场的审视：估值与信心的博弈

云知声的上市之路，也并非一帆风顺。2020年，云知声曾计划登陆科创板，但最终未能成功。如今再次冲击港股IPO，资本市场对它的估值和信心，也面临着重新审视。

根据公开信息，云知声在2017年融资时的估值约为34亿元，2019年估值曾一度抬升至85亿元，但在2020年计划登陆科创板时，又跌至36亿元。估值的波动，反映了资本市场对AI企业盈利能力的担忧。

此外，港股市场上，已经上市的AI企业，例如商汤科技、医渡科技，股价表现也并不理想，大多低于发行价。这无疑给云知声的上市前景蒙上了一层阴影。投资者是否愿意为一家持续亏损的AI企业买单，将是云知声能否成功上市的关键。

股东的期待：京东、高通的未来押注？

尽管面临诸多挑战，云知声仍然吸引了众多知名投资者的青睐。启明创投、挚信资本、中网投、京东、高通、中金等机构，都是云知声的股东。这些股东的背景，无疑为云知声的发展提供了强大的支持。

尤其是京东和高通的入股，更是引发了市场的关注。京东作为电商巨头，拥有庞大的用户数据和应用场景，可以为云知声的AI技术提供广阔的舞台。而高通作为芯片巨头，在AI芯片领域具有领先优势，可以为云知声提供技术支持。

这些战略投资者的加入，表明他们对云知声的长期发展充满信心。但投资者也需要看到，AI技术的商业化落地需要时间，盈利并非一蹴而就的事情。云知声能否在股东的支持下，尽快找到盈利模式，将决定其未来的发展前景。

盈利破局：云知声的未来之路？

云知声能否打破AI盈利魔咒，成功登陆港股，并最终实现盈利？这需要从多个方面进行思考和努力。

云知声的第三次IPO尝试，是对自身实力的一次检验，也是对未来发展的一次战略布局。虽然面临诸多挑战，但只要坚持技术创新，不断探索商业模式，相信云知声终将找到盈利之路，在AI的浪潮中乘风破浪。

三闯港股，AI突围战的缩影

云知声的三次IPO之路，不仅仅是一家企业的故事，更是整个AI行业在盈利困境中挣扎突围的缩影。它反映了AI技术的美好前景与商业化落地的艰难现实之间的矛盾。云知声的成败，也将为其他AI企业提供宝贵的经验和教训。这场AI突围战，最终鹿死谁手，值得我们拭目以待。